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西部证券:经济增长的短期底部或在三季度出现

发布时间:2019-10-09 17:41:21

西部证券:经济增长的短期底部或在三季度出现 2011-05-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆经济回落趋势中也不乏经济增长的积极因素。4月份的经济数据再一次有力的说明了中国经济增长回落的事实,工业增加值数据是最有力的证明。而4月份工业增加值数据和投资数据的分歧更多被解读为去库存行为。从工业增加值数据来解读经济增长有可能夸大我国经济增长回落的程度。工业增加值作为月度数据,波动比较大。另外,从工业增加值和宏观经济一致指数来看,工业增加值这个指标在当前这个阶段和一致指数的关系似乎和危机发生以前已经发生了变化,工业增加值指标下行很明显。这有可能和经济转型有关,工业增加值占GDP的比重出现趋势性的回落。经济大省的工业增加值同比增长很低,而中西部的经济小省工业增加值的同比增长较快。转型造成我国经济增速回落的根本是经济小省的较快增长难以弥补经济大省的经济增速的下滑。

但这里面有个值得肯定的一点是,广大的中西部地区经济增长依然较快,这些也许是未来新周期启动的依靠所在。经济增长的积极因素还有在现行的固定资产投资中,新建项目占比在提高,这对稳定未来的投资增速是个正向的积极因素。而工业企业流动资产周转次数处在高位也决定了去库存周期不会太久。

◆保障性住房和下半年可能的政策略微放松将促成经济增长的短期底部出现。中长期的经济回落趋势并不能否认在某个阶段经济增长的底部出现。预计下半年将成为保障性住房全面性开工的时间点。保障性住房投资在今年集中开工也许是今年房地产投资最大的亮点。虽然房地产调控长期持续对房地产投资中长期而言绝对是利空,但不能排除在下半年出现由保障性住房全面开工建设所带动的房地产投资小高潮的出现,这将极大有利于我国经济增长的短期底部出现。另一个可以期待的是下半年通胀的回落将有可能促成政策收紧略微放松的情形。现行的紧缩政策的边际效应在下半年也将出现递减的现象。除非下半年紧缩政策的力度继续加码,但这种情况出现的可能性微乎其微。综合来看,下半年保障性住房的全面开工以及可能的政策收紧力度的略微放松都将有助于促成短期我国经济增长的底部出现。

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